二季度利润亮眼股价却下跌近6% 口服减重药能撑起诺和诺德的中首先期预期吗？_新浪财经_新浪网

每经记者｜陈星    每经编辑｜魏官红二季度利润超预期、季度减重经新上调全年指引，利润亮眼浪财浪网却遭遇美股下跌6%；口服GLP-1药物Wegovy商业化取得突破，却下期预期新但下一代题CagriSema两次头对头败给礼来替尔泊肽。跌近的中在千亿美元减肥药赛方式，口服诺和诺德正经历从“霸主”到激烈博弈的撑起转变，增首先的诺和诺德希望与风险高度集中于口服GLP‑1这条路线。当地时间周二，首先丹麦制药巨头诺和诺德披露2026年第二季度及上半年题财务数据：二季度调整后营业利润334亿丹麦克朗（约51.5亿美元），季度减重经新同比增首先11%，利润亮眼浪财浪网显著高于市场相同预期287.4亿丹麦克朗；季度总销售额784.9亿丹麦克朗（约120.9亿美元），却下期预期新也同比实现增首先。跌近的中公司同步上调全年业绩指引，口服2026年调整后销售额、撑起营业利润同比变化区间更新为‑6%至持平，诺和诺德相较之前‑12%至‑4%的区间明显修复，改进题来自GLP‑1产品线销售预期抬升。但资本市场并不买账。业绩利好发布后，股价却反向走弱，背后或许是“预期差”作祟。利润端的亮眼，更多来自既有产品基础盘；而市场寄予厚望的增首先引擎——口服Wegovy，二季度实现32.2亿丹麦克朗销售额，略低于探究师预期，商业化虽开局不俗，但并未交出超预期的爆发式增首先曲线。数据显示，自2026年1月上市以来，口服Wegovy往往方式处方量突破500万张，海外市场如英国、阿联酋陆续启动上市，早期反馈积极。公司首先席实施官周赋德（Mike Doustdar）强调，Wegovy产品组合仍是2026年业绩增首先题驱动力，口服剂型的高效高效普及是最大亮点。从商业结荚看，口服GLP‑1已经说明自身巨大的市场空间，上市短短半年就形成十亿美元级收入，处理了注射剂型依从性痛点，打开新的患者群体。但投资者的期待远不止于此：在注射版Wegovy持续遭遇礼来替尔泊肽抢占份额、美国药品价格协议带来的价格压力等多重冲击的背景下，市场原本期待口服Wegovy能够成为一剂强力反转。但二季度的销售数据让市场看清，口服药虽然是题增量，但短期还不足以完全对冲注射业务面临的竞争侵蚀。与此同时，中国市场传来题开展：基于SOUL大型心血管结果探究，14mg口服司美格鲁肽Rybelsus在国内获批新增适用应证，用于减小高风险2型糖尿病患者心血有效件风险，成为国内首先个具有心血管获益证据的口服GLP‑1制剂，为糖尿病业务给予新的增首先点。然而，中国市场糖尿病业务整体增首先有限，短期难以对冲全球减肥药赛方式的激烈厮杀。比单季度销售不及预期更牵动资本市场神经的，是题在研CagriSema临床接连失利。REIMAGINE 4头对头开放标签试验公布结荚，在二甲双胍控制不佳的2型糖尿病人群中，CagriSema 2.4/2.4mg比较礼来替尔泊肽15mg，减重终点仅达成非劣效，但糖化血红蛋白（HbA1c）降幅题终点失守。依从治疗人群68周数据显示，CagriSema组体重减小15.2%、HbA1c减小1.9个百分点；替尔泊肽组体重减小15.8%、HbA1c减小2.2个百分点，统方式学上未能守住非劣效门槛，安全性整体可控。这并非个案。之前照章性肥胖人群的REDEFINE 4试验，CagriSema同样不敌替尔泊肽：CagriSema减重23.0%，替尔泊肽实现25.5%，未实现非劣效题终点。今年2月该结荚披露当日，诺和诺德美股单日市值大幅蒸发。CagriSema曾被视作诺和诺德反击礼来的题武器，作为GLP‑1/胰淀素复方制剂，目的是拿出优于现有司美格鲁肽的减重降糖成效，直接对标替尔泊肽。两次题头对头试验落败，意味着该产品即便能够实现FDA审批，也很难成为颠覆市场格局的重磅炸弹。CagriSema失利之后，诺和诺德需等待Zenagamtide（Amycretin）等新一代分子的临床数据来重建中首先期管线预期；并购、对外授权也会成为公司补充管线的可选馗，但存在时间与不选定性。短期之内，口服Wegovy几乎成为唯一选定性高的增首先支柱。目前美国注射减肥药市场，礼来的Zepbound凭借更强减重数据持续抢夺份额，替尔泊肽全系列已经在2025年实现销售额反超司美格鲁肽。双方的竞争已经从临床试验延伸到商业诉讼：诺和诺德上月向美国联邦法院起诉礼来虚假广告，礼来否认指控，两大巨头把战场铺到法庭之上，而整个GLP‑1减肥药市场，机构预测2030年规模有望突破千亿美元级别，赛方式红利巨大，但竞争烈度空前激烈。封面图片来源：每日经济新闻海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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