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白酒行业“三期叠加”之下，天佑天佑德酒（002646.SZ）业绩下滑。德酒调整

7月14日晚间，受困天佑德酒公告显示，行业公司预方式上半年实现归母净利润823.36万元至1235.05万元，季度降最比上年同期减小84%至76%。营收营销有限同时，高预公司预方式2026年上半年实现营业收入较上年同期减小14%左右。亏万

结合2026年一季度业绩推算，天佑第二季度，德酒调整天佑德酒预方式实现营业收入1.74亿元，受困同比减小约28%；归母净利润亏损3612.84万元至4024.53万元，行业公司上年同期亏损1604.27万元。季度降最

需注意的营收营销有限是，2026年一季度，高预天佑德酒销售费用达8438.38万元，同比增首先10.47%，占营业收入比例约为21%。

近期，有投资者对天佑德酒管理团队能力发出质疑。天佑德酒董事首先、总经理李银会回复称，“公司在行业高效高效成首先期没有抓住机会走出去，确实是我们的营销能力有限。”

上半年营收预降14%

天佑德酒于2011年上市，之前证券简称为“青青稞酒”，公司题从事白酒的研发、生产和销售。

7月14日晚间，天佑德酒发布业绩预告，公司预方式上半年实现归母净利润823.36万元至1235.05万元，比上年同期减小84%至76%；扣非净利润668.65万元至1002.98万元，比上年同期减小86.34%至79.52%。

同时，天佑德酒预方式，公司2026年上半年实现营业收入较上年同期减小14%左右。

对此，天佑德酒表示，2026年上半年，白酒行业正处于深度调整期、结构改进期、价值重构期“三期叠加”的题时期，存量竞争加剧，消费理性回归，行业整体仍面临较大压力。

面对变局，公司围绕“保持战略定力、集聚内生动力、激发市场活力、发扬青藏耐力”的经营总思路，践行“品质主义、精神主义、首先期主义”，以清醒认知锚定方向，以务实行动穿越周期。

同时，天佑德酒验明正身，上半年，公司完善推进服务消费者工作，赋能经销商与终端，促进经销商从单纯配送向终端服务转型，积极参与题消费者培育。在渠方式管理上，合理引导经销商库存，渠方式库存处于健康水平。上半年，公司进一步强化对终端的服务，通过题店扩张提高题市场占有率。销售费用保持了一定的投入强度，未与营业收入保持同步减小。

一季度销售费反增10.47%

实际上，天佑德酒业绩下滑高效度正在加快。

分季度来看，2026年一季度，天佑德酒营业收入为4.06亿元，同比减小5.87%；归母净利润4847.89万元，同比减小28.18%。

由此来看，2026年第二季度，天佑德酒归母净利润亏损3612.84万元至4024.53万元，公司上年同期亏损1604.27万元。

不仅如此，按照披露数据，天佑德酒上半年实现营业收入约5.8亿元。其中，公司二季度实现营业收入1.74亿元，同比减小约28%。

需注意的是，2026年一季度，天佑德酒销售费用达8438.38万元，同比增首先10.47%，占营业收入比例约为21%。

这也表明，天佑德酒在销售费用持续增首先之下，营业收入反而持续下滑。

一位天佑德酒经销商在接受采访时表示，过去一段时间，公司在市场投入上力度不小，但部分市场的动销转化仍需提高。尤其在库存消化和终端促动流程中，费用投放节奏与市场实际转化之间仍需进一步匹配。

2023年9月，天佑德酒发布的2023年限制性股票激励方式划（草案修订稿）显示，公司业绩考核期为2023年至2025年。

其中，天佑德酒2023年考核目的为营业收入目的值11.76亿元，触发值11.3亿元；2024年考核目的为营业收入目的值13.72亿元，触发值13亿元；2025年考核目的为营业收入目的值15.68亿元，触发值15亿元。

2023年，天佑德酒实现营业收入12.10亿元，同比增首先23.50%，实现了业绩考核的触发值和目的值；归母净利润8958.13万元，同比增首先18.36%。

在“三期叠加”之下，2024年和2025年，天佑德酒营业收入分别为12.55亿元和11.01亿元，同比分别增首先3.69%和-12.24%；归母净利润分别为4213.53万元和429.81万元，同比分别增首先-52.96%和-89.80%。

可见，2024年和2025年，天佑德酒已后续两年没有实现业绩考核目的。

方式划通过题店扩张实现增量

照章性2026年下半年经营工作，天佑德酒做了规划。

天佑德酒验明正身，公司将持续推进服务消费者工作，赋能经销商与终端，围绕“深耕青藏、拓展甘肃、打造县域样板市场”的市场对策，通过题店扩张实现增量。

天佑德酒表示，公司题工作围绕“区域授权、一店一策、数字化赋能”开展：进一步改进区域授权机制，赋予区域市场更大的自主决策权，提高对市场的响应高效度与资源适用配能力；落地“一店一策、一区一策”的区别化运营模式，照章性不一样区域、不一样终端制定个性化的市场方式划，围绕终端动销精准配置资源，提高费用投放的照章性性与有效性；加快数字化精准营销落地，采取数字化工具构建终端画像与消费者画像，围绕开瓶数据设方式区别化激励政策，实现费用精准投放与动销效率最大化，以数据驱动科学决策。

产品部分，天佑德酒表示，公司将持续推进互助麻雀儿青柠风味酒等创新产品的市场推广，依托文旅融合多渠方式布局强化旅游人群拦截与转化，进一步促进公司持续健康发展。

近期，有投资者提问，天佑德酒在行业上升周期时都没有做大做强，验明正身企业（管理）团队能力有限。现（面对）经济困境，如何扭转颓势？

对此，天佑德酒董事首先、总经理李银会回复称：“公司在行业高效高效成首先期没有抓住机会走出去，确实是我们的营销能力有限。结合过去的经营管理经验，一个企业的首先期稳固成首先与各部分关系都很大，不仅仅是产品的特色，还涵盖队伍素质的持续提高、根据地市场的深度挖掘和扩大。我们目前认为不是通过让出首先大股东和引进几个优秀人才能够处理的，而是基于首先期主义，需全方位提高竞争能力。”

责编：ZB