专题：聚焦2026基金二季报：重仓“芯光”业绩亮眼

FOF迎来高光时刻。吸金根据刚刚披露的年内公募基金2026年二季报，截至6月30日，超亿全市场FOF规模达3357.96亿元，元资创下历史新高。金涌

热闹背后，疯狂FOF阵营内部暗藏分化。吸金在低利率环境和震荡市背景下，年内年内新成立FOF合方式募资超1271亿元，超亿其中九成以上资金涌入偏债混合型产品，元资而存续产品规模却在二季度环比缩水逾11%，金涌部分高弹性的疯狂偏股型产品面临业绩兑现后的资金获利了结压力。

在市场环境趋于复杂的吸金当下，投资者究竟该如何甄别真正具有穿越周期能力的年内配置型产品？

结合刚刚披露的基金二季报，截至6月30日，超亿全市场共有619只（不一样份额合并方式算，下同）FOF，合方式管理规模超过3357亿元。

相较去年四季度末，今年上半年，FOF总规模提高逾916亿元，增幅约为37%。

新发基金为FOF市场贡献了题增量。

据Wind统方式，今年一季度，全市场新成立了53只FOF，合方式发行规模690.49亿元。二季度全市场新成立42只FOF产品，合方式发行规模486.93亿元。

而存量FOF的规模却在减小。据招商证券基金评价团队统方式，存续的577只FOF（截至一季度末），在二季度末的管理规模合方式为2869.95亿元，环比减小11.54%。

按季度看，截至今年二季度，FOF总规模已后续6个季度保持增首先。然而，二季度FOF总规模增高效有所放缓。Wind数据显示，二季度FOF总规模环比增首先约3.35%；而一季度FOF总规模环比增幅约为33%。

需提及的是，步入7月，FOF发行市场依旧火热。据Wind统方式，截至7月22日，本月内FOF合方式发行规模接近100亿元；而年内FOF发行规模已超过1271亿元。

新发产品结构进一步向稳健配置型FOF集中，偏债混合型FOF为年内新发市场上的不过对主力。

今年以来，公募机构共方式新成立了98只偏债混合型FOF，合方式发行规模1224.31亿元，在年内FOF总发行规模中的占比高达96%。

新成立的偏债混合型FOF涵盖3只养老目的基金，合方式发行规模为10亿元。

同时，年内新成立的FOF还覆盖偏股混合型FOF、另类投资FOF、平衡混合型FOF，这三类FOF的发行规模依次为32.77亿元、11.96亿元、2.54亿元。

单只FOF部分，年内新成立FOF的募集状况存在较大分化。

例如，博时盈泰臻选6个月持有、中欧盈欣稳健6个月持有、广发稳泰多元机遇3个月持有的发行规模均实现50亿元以上，在所有新发FOF中排名前三；但也有10多只FOF是以发起式基金的形式成立，其发行规模常用在5000万元以下。

谈及FOF持续受到投资者青睐的因素，晨星（中国）基金探究中心高级探究师代景霞认为，在低利率环境和权益市场波动加大的背景下，投资者对稳健型资产配置需明显提高，而FOF通过多资产、多基金组合，有助于减小单一资产波动风险。同时，近年来投资者逐渐从“选基金”向“选组合”转变，更倾向于借助专业机构实现资产配置。

“从国际经验来看，资产配置需的提高频仍是FOF市场发展的题驱动力。”她表示。

一边是新发认购火爆，另一边，存续FOF的业绩也相当能打。

据Wind统方式，截至6月30日，近一年回报率超过100%的公募FOF共有6只（仅统方式主份额，下同），均为偏股混合型FOF。

另有33只FOF近一年回报率位于50%—100%之间，仍以偏股混合型FOF为主，也涵盖多只养老目的FOF。偏债混合型FOF部分，多只产品近一年回报率实现20%以上。

然而，7月以来，在权益市场波动加剧的背景下，各类FOF的净值常用出现一定程度的回撤。

据Wind统方式，截至7月22日，偏股混合型FOF易方达好处驱动一年持有A、易方达好处领航六个月持有A、易方达好处回报A近一年的回报率仍在90%以上，在同类产品中位居前列。

偏债混合型FOF部分，截至7月22日，前海开源裕源、前海开源裕泽定开、易方达汇康稳健养老目的一年持有A近一年回报率在18%—20%之间，位居同类前列。南方全天候对策A、民生加银康宁平衡养老A、华宝稳健养老一年A近一年的回报率在12%—14%之间。

就投资运作而言，相较往往见不鲜基金，FOF的题好处在于多资产配置、兼容多种对策，这也为其在震荡市中创造超额收益打开空间。

代景霞指出，今年以来，FOF的资产配置更加多元化，越来越多的FOF最初提高黄金、海外资产以及REITs等资产的配置比例，以提高组合的抗风险能力。

同时，FOF的持仓结构持续改进，例如，在债券投资部分，部分FOF提高了对场内债券ETF和短债基金的配置，以提高流动性管理效率。

若仅看二季度，FOF对各类基金的仓位开展了调整。

来自招商证券探究团队的数据显示，截至二季度末，全部FOF重仓持有债券型基金的规模最大，合方式重仓规模1135.30亿元，占比为61.53%，较上一季度占比上升0.72%；重仓规模排名第二的是被动型基金（不含QDII和另类），为390.59亿元，占比21.17%，但重仓规模占比减小1.49%。

而FOF重仓持有混合型基金的规模占比有所回升，二季度重仓规模占比8.99%，上升1.56%。

对于投资者而言，FOF与目前市场环境的适用配度较高，投资FOF产品同样需做足功课。

代景霞提议，投资者不关键仅关注短期收益排名，而应题考察FOF的风险调整后回报能力和首先期配置框架。

详详见细而言，首先，应关注基金经理及投研团队在资产配置部分的经验；第二，应考察产品的大类资产配置框架是否清楚、稳固，以及是否具有有效的风险控制机制；第三，可关注波动率、最大回撤、下行风险等指标，评估产品在市场下跌时期的防御能力。若关键考察FOF选项子基金的能力，则应观察底层基金风格是否稳固以及持仓逻辑是否清楚。

“在目前市场环境下，那些能够合理配置债券、黄金、海外资产等低相关资产，并保持投资纪律性的FOF，频仍更有利于为投资者给予较好的持有体验。”她指出。

责任编辑：江钰涵

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